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[我们的偶像巴菲特] 巴菲特为什么呼吁别人投资指数而自己不买?

  • 來   源:金融界作   者:時   間:2020-05-03
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編前語:“價值投資”,這是一種正能量的投資,發現真善美、發現未來的趨勢、賺價值增長的錢。我們爲這個世界添磚加瓦,我們願保持一顆赤子之心,像詩歌“青春”裏描述的那樣,青春是一種狀態,與年齡無關。這一點從巴菲特和芒格身上看到了。值此巴菲特股東大會召開之際,金融界基金邀約多位基金圈大咖一起聊聊“我們的偶像巴菲特”。

價值投資的代言人非巴菲特莫屬,無論是專業投資人還是普通投資人都以他爲自己的職業“夢想”或變富的“希望”,在尋找變強、變富的路上,讓我們來聽聽專業投資人陳薪羽的分享。

咪咕app下载基金指数投资部基金經理陈薪羽:

您眼中的巴菲特什麽樣的?

專注、務實,堅持並只做自己能力圈內擅長的事情;

對知識的渴望,廣泛並長期的閱讀,對感興趣事物進行深入研究的興趣與自我驅動力;

獨立思考所産生的自信,擁有足夠的耐心去等待最佳出手和收獲時機,投資中“穩准狠”,孫子兵法稱之爲“疾如風,徐如林,侵略如火,不動如山,難知如陰,動如雷霆”。

一話總結投資價值觀:“大道至簡”,先做加法再做減法。

  【八問八答,解惑投資人】

金融界基金:投資中哪些是正確的事,如何把正確的事做對?

陳薪羽:投資中的一些原則是需要努力盡量做到的,它會幫助你規避風險並做得更好:1、有計劃的做決策,要在准備好的時候做決定,而不是在壓力之下,別人的催促下做出決策。2、盡量多的掌握信息,掌握得越多,擁有的視角就越多,信息優勢就越大。

至于如何把正確的事做對,一是知行合一,二是不斷甚至瘋狂的練習並複盤,三是全力以赴,如果你沒有全力以赴,要麽是這個機會沒那麽吸引力,要麽你不是把握這個機會最合適的人選。

金融界基金:知行不合一怎麽辦?

陳薪羽:“日三省吾身”。

金融界基金:如果投資收益一塌糊塗,要怎麽辦?

陳薪羽:複盤自己的組合,分析收益的原因並客觀地評估每個機會的風險。

金融界基金:巴菲特爲什麽呼籲別人投資指數基金而自己卻不買?

陳薪羽:在美國過去10年牛市中,主動基金超越指數基金很難,所以對于非機構投資者,通過投資指數,特別是定投的方法來參與和分享市場的收益,是科學且穩健的。巴菲特自己不買指數基金,一是因爲他自己的偏價值投資理念,持股集中度比較高;二是因爲他對自己的選股能力有信心,能夠獲得更好的alpha收益。

金融界基金:價值投資遭遇疫情黑天鵝是否失靈了?

陳薪羽:統計中有均值回歸的理論,任何事物都有其價值中樞,價格圍繞著價值中樞波動,而情緒、資金流向等短期因素都會對價格産生影響,如果疫情黑天鵝只是短期因素的擾動,而並不改變行業和企業的估值方式,換句話說並不使其價值中樞下降,那麽價格遲早會恢複到原有價值中樞附近,只是可能時間長短是不確定的。價值投資這套理論,不存在失靈,好東西永遠,是好東西,鑽石永遠是鑽石。除非供需改變,人手一顆鑽石,使得其稀缺性降低。價值投資主要賺取的是錯誤定價和盈利預期的錢。比如持有央視50這樣的核心資産,本質賺的是做多中國的錢。

金融界基金:疫情之下,投資者的資産配置策略應該如何轉變?您建議回避哪些資産?

陳薪羽:海外疫情的進展情況是影響短期市場的重要因素。建議回避海外業務占比較大,依賴出口的公司以及餐飲、旅遊等直接受到疫情沖擊的行業。但如果疫情盡快得到控制,並且全面複工的迹象,前期調整較大的TMT、新能源等行業可能迎來反彈。反之,以內需爲主的消費、醫藥和基建板塊確定性較強。

金融界基金:有什麽指標可以篩選優質上市公司?

陳薪羽:疫情情況下,資産質量和現金流對于上市公司尤其重要。諸多頭部企業通過發債加杠杆回購的方式回購股票支持股價或通過發新債償還舊債的方式維持運營,新冠疫情沖擊下,不少公司現金流吃緊,公司債市場風險暴露,全球經濟增長存在放緩甚至是衰退的風險,市場面臨壓力。此時,一些低估值,高股息率,往年分紅不錯的公司,特別是在馬上分紅季來臨時會更加受到青睐,整體來看紅利因子在未來兩個月走勢較強,有益于央視50這樣的估值不高(當前9.3倍市盈率,1.25倍市淨率),股息率(2.83%)較高的指數。(數據截至2020年4月30日)

金融界基金:巴菲特是很多投資人的偶像,或著也可以說巴菲特是他們的職業“夢想”,變富的“希望”,在“尋找變富路徑”上,您有哪些建議給到大家?

陳薪羽:將巴菲特作爲偶像的人當中,不知有多少是因爲他所累積的巨大財富或者投資中的成功,又有多少人是因爲他做事專注的態度與人格魅力。前者只是結果,後者才是途徑,這份做事的專注、務實,獨立思考並決策,持之以恒並耐心等待效果顯現,更是值得身處在各行各業的我們學習的做事之道。當然回到投資來說,每個人都或多或少應該接觸並學習一些個人財富管理的知識,有效地對個人資産進行保值增值,因爲正常情況下個人財富應該是隨著年齡的見漲而增加的。在投資上,巴菲特的境界或許早就是“看山不是山“的階段,他只是專注地在做一件他很喜歡且有能力做好的事情。特別是對于並不把投資作爲個人人生事業的人來說,花更多的精力專注在自己的人生事業上吧,購買專業機構的服務,或者采用指數定投等簡單的方法來分享經濟和市場的果實,這樣從資源分配的角度可能個體會更快樂,整體收益也會更大。

  【了解陳薪羽】

北京大学数学系概率论与数理统计硕士。曾任人保寿险首席投资官秘书。2016年10月加入咪咕app下载基金,历任研究部FOF及量化研究员,策略投资部投资经理助理,现任指数投资部基金經理。